来源：证券时报

7月24日，深圳嘉立创科技集团股份有限公司（以下简称“嘉立创”）正式启动网上网下发行申购，申购简称为嘉立创，申购代码001232。公司本次发行价为84.46元/股，发行市盈率为38.19倍，本次公开发行股票数量为5556万股，网上单一证券账户最高申购数量为13000股，发行后总股本为55556万股，预计募集资金总额约为46.93亿元，将全部投向高多层印制线路板产线建设项目、PCBA智能产线建设项目、研发中心及信息化升级项目、智能电子元器件中心及产品线扩充项目和机械产业链产线建设项目。

作为国内电子硬件创新基础设施领域的标杆企业，嘉立创凭借“一站式产业互联智造”的独特模式与近千万工程师用户生态，在申购阶段便受到资本市场高度关注，成为近期A股市场的热门申购标的之一。

AI硬件迭代提速，嘉立创以一站式研发制造平台支撑营收破百亿元

嘉立创启动申购的节点，恰逢一个产业信号密集释放的窗口。

刚刚过去的2026世界人工智能大会（WAIC）上，具身智能、人形机器人、AI终端等，成为最高频的关键词。曾停留在实验室和展厅里的技术，正加速向规模化落地推进——物理AI正从云端走进工厂、仓库、家庭，硬件创新的规模与速度，进入了一个新的周期。

变化背后，意味着硬件产品的研发节奏也变了。过去，一款硬件产品从设计到定型，往往需要一年时间完成两到三轮样机迭代；如今，人形机器人的控制板、传感器布局、关节模组需要每月数轮甚至每周数次的高频调整，AI眼镜、低空飞行器、智能穿戴等新物种在找到最终形态之前，都要经历数十轮试错。硬件创新的速度，从“按年计”变成了“按周计”。

而速度的背后，是对制造服务能力的四重需求重构：

高频迭代——版本更新以周甚至天为单位；

小批量——每轮只需几片到几十片样板，传统工厂不愿接单；

短交期——从改版到拿到样机的窗口被压缩到72小时甚至更短；

快速验证——不只是板子要快，物料采购、贴片装联、结构件加工都要同步跟上，任何一个环节慢下来，整个项目就卡住。

传统PCB厂商服务的是大订单、长周期的量产需求，但物理AI时代的研发阶段，需要的是一套能够系统性响应这四重需求的制造服务体系。

嘉立创的价值，正是构建了一套硬件创新“一站式”服务体系。从工程师打开设计软件的第一步开始，公司的服务链条就已介入：

EDA/CAM工具层，自研的免费EDA让设计文件在平台内流转，CAM系统直接对接生产验证；

元器件层，立创商城一片起订、明码实价，工程师无需另找供应商；

PCB层，数字化拼单将小批量订单聚合生产，最快12小时交付；

PCBA层，板子打好后直接进入贴片装联环节，15小时出货；

机械服务层，CNC加工、3D打印、FA零部件覆盖结构件需求，最快3天交付……

全产业链“一站式”服务的核心不在于业务的完整性，而在于每个环节都为“高频、小批、快交、验证”四个变量优化过——工程师不需要对接多家供应商，在一个平台内就能把从电路图到样机的完整迭代跑完。

得益于“一站式”服务能力不断深化，嘉立创近年来保持稳健高速增长。2023年至2025年，公司营业收入分别实现67.26亿元、79.69亿元和102.32亿元，同比分别增长5.31%、18.48%和28.40%，三年间营收稳步突破百亿元大关，复合增长率达23.34%。

在盈利端，嘉立创2023年至2025年净利润分别实现7.34亿元、10.54亿元和13.06亿元，同比分别增长28.10%、43.70%和23.93%，近三年净利润复合增长率达33.45%，显著高于营收增速。

高增长势头已延续至2026年。据招股书中披露的经审阅财务数据，2026年1—3月，公司营业收入约30.29亿元，较上年同期增长45.29%；净利润约3.76亿元，较上年同期增长51.71%。

嘉立创的“一站式”服务体系，已经形成了规模化承接用户需求的能力。截至2025年末，公司全年处理订单超过2100万笔。对物理AI等新兴硬件而言，这些订单意味着大量仍在设计、验证和改版中的研发需求。此次启动申购，嘉立创通过制造服务进入硬件产品定型之前，持续承接创新项目的验证过程，同样值得关注。

AI产业浪潮下高端化业务持续增长 产品结构持续升级

如果说AI大潮首先改变了硬件研发的速度，那么制造服务还需要在产品复杂度提升的同时，稳定承接多轮验证、软硬件同步验证和小批量交付需求。嘉立创的增长，也正从订单规模扩张，进一步转向产品结构和服务能力升级。

在PCB核心业务领域，嘉立创已具备量产64层超高层PCB、1—3阶HDI板、FPC四层板等高端产品的能力，可支持机器人关节精密部件到智能穿戴设备整机方案。伴随产品能力升级，公司下游应用场景正从传统消费电子，加速向AI服务器、高速通信设备、高阶工控、汽车电子、医疗器械等高端领域迁移，增长动力也从早期的订单数量扩张，切换为“订单体量+产品单价+结构优化”的多重驱动，2025年，公司多层板收入同比增加2.88亿元，占PCB业务整体增长额的55.17%。

业务协同也成为经营增长的重要支撑。2025年，公司PCB业务实现收入38.84亿元，电子元器件业务实现收入36.51亿元，PCBA业务实现收入17.89亿元，同比增长49.68%，成为增长较快的核心板块。同时，PCBA业务协同带动PCB相关收入4.69亿元，对当期PCB收入增长的贡献比例为28.95%。

同时，嘉立创的服务边界继续向机械环节延伸。2025年，以机械产业链服务为代表的其他业务实现收入5.56亿元，同比增长77.80%；其中，3D打印、CNC和FA业务合计收入约4.33亿元。

当硬件产品需要多轮改版、电子与机械同步验证时，客户对制造服务的需求，也会从单一环节逐步延伸到电路板、元器件、电子装联和结构件加工等多个环节。据公开报道，嘉立创曾助力“朱雀三号”商业火箭完成航电系统快速验证，保障深中通道工控系统稳定落地，协助自变量机器人实现“一周迭代四次”的研发节奏，支持智元机器人加速推进量产进程。

工业软件入口+千万用户生态筑牢核心壁垒 全球化布局打开成长空间

深耕行业近二十年，嘉立创通过产业互联网平台沉淀出近千万工程师用户生态，构筑起难以复制的核心竞争壁垒。截至2025年末，公司在线自助下单平台注册用户数超950万，付费用户规模突破130万，由嘉立创自主研发的板级EDA软件“嘉立创EDA”已累计超658万注册用户，用户群体覆盖高校师生、科研院所、初创团队、专精特新企业乃至上市公司。公司还与中国科学院大学、华中科技大学、复旦大学、东南大学等高校联合开展LLM生成式PCB布局布线辅助引擎、智能制造工艺规划引擎、3D打印模型分析引擎等前沿技术研发，持续构建面向AI时代的工业软件能力。

工业软件入口+千万级用户集群的形成，背后是公司贯穿用户成长全周期的培育体系。嘉立创构建了全生命周期用户培育机制：学生群体可通过永久免费的EDA软件、每月2次免费打样等服务，完成校园阶段习惯启蒙；用户步入职场后自然复用平台，形成“校园接触—职场沿用”的完整转化闭环。在此基础上公司形成增长飞轮：海量用户优化算法效率，效率提升降低成本吸引更多用户，平台网络效应持续强化，其产业互联网平台属性区别于传统制造企业，具备独特的平台优势。

在筑牢国内市场基本盘的同时，嘉立创稳步推进全球化战略，将中国高效的柔性制造能力与数字化供应链能力向全球输出。2025年公司实现境外收入20.45亿元，同比增长44.98%，已升级为驱动公司增长的重要引擎之一。目前公司产品与服务已覆盖全球180余个国家和地区，依托线上数字化平台，为全球工程师提供一站式研发制造服务，实现产能与服务的跨境输出。从市场空间来看，全球硬件创新浪潮同步兴起，海外长尾制造市场规模广阔，有望为公司打开长期成长天花板。

本次登陆深交所主板，嘉立创将借助资本市场力量进一步放大核心优势，加速高端产能落地与技术研发迭代，持续巩固硬件创新基础设施的产业地位。在AI硬件产业浪潮与全球化布局的双重驱动下，嘉立创有望凭借独特的“一站式”平台模式和深厚的产业链整合能力，在资本市场持续释放长期成长价值。